01 / CORE
核心结论
贵州茅台在 2026-07-04 历史批次中的综合模型分为 57，立场为中性观察。该结论用于展示研究流程，不代表当前判断。
价格¥1194.45口径 2026-07-04公告日 缺失报告批次行情快照
PE (TTM)18.05x口径 2026-07-04公告日 缺失报告批次估值字段
PB6.41x口径 2026-07-04公告日 缺失报告批次估值字段
ROE32.5%口径 2025-12-31公告日 缺失报告批次财务摘要
SUBJECT / 600519.SH
贵州茅台
白酒 · 历史批次 2026-07-04MODEL SCORE57中性观察
历史模型输出
不是当前行情，不构成投资建议。所有缺少公告日口径的字段均保留缺失状态。
02 / THE GREAT DIVIDE
多空对辩
01估值仍需由盈利兑现支撑
02ROE 32.5% 显示较强资本回报
01Stage 4 下跌 · 均线非多头 · YTD -11.3% 评分偏低 (4/10)
02固定历史快照无法反映报告日后的经营和价格变化
多空两侧都只使用可追溯的历史快照；遇到缺失字段时保留不确定性。
03 / RESEARCH LENSES
七个流派，七套问题
价值派模型偏多置信度 中
命中依据
＋ 估值需要结合增长与行业结构复核
反证与边界
－ 历史 PB 6.41x
04 / 22-DIM SCAN
深度维度
01估值水平通过
历史 PE 18.05x，处于模型观察阈值内
02账面估值观察
历史 PB 6.41x，需核对资产质量
03资本回报通过
可核验 ROE 32.5%
04价格快照通过
报告批次价格 ¥1194.45
05行业可比性通过
白酒公司，仅与相近商业模式比较
06风险披露通过
Stage 4 下跌 · 均线非多头 · YTD -11.3% 评分偏低 (4/10)
07收入增长缺失
批次中无可核验结构化口径
08利润增长缺失
批次中无可核验结构化口径
09毛利率缺失
批次中无可核验结构化口径
10净利率缺失
批次中无可核验结构化口径
11自由现金流缺失
批次中无可核验结构化口径
12现金转换缺失
批次中无可核验结构化口径
13资产负债率缺失
批次中无可核验结构化口径
14有息负债缺失
批次中无可核验结构化口径
15分红连续性缺失
批次中无可核验结构化口径
16股息率缺失
批次中无可核验结构化口径
17护城河证据缺失
批次中无可核验结构化口径
18市场份额缺失
批次中无可核验结构化口径
19研发效率缺失
批次中无可核验结构化口径
20管理层与治理缺失
批次中无可核验结构化口径
21周期位置缺失
批次中无可核验结构化口径
22价格动量缺失
批次中无可核验结构化口径
05 / HISTORICAL RANGE
估值情景与观察区间
历史模型下沿¥1098.89
报告批次价格¥1194.45
历史模型上沿¥1493.06
区间来自 2026-07-04 批次中的历史模型输出，仅作为模型行为展示，不是买卖或止损指令。
06 / RISK REGISTER
风险清单
- Stage 4 下跌 · 均线非多头 · YTD -11.3% 评分偏低 (4/10)
- 跨行业估值不可直接比较
- 历史模型可能过拟合，且未覆盖报告日后的信息
07 / PROVENANCE
数据来源与时间口径
Fin Agent 批量研究报告（脱敏摘录）2026-07-04
价格、估值、模型评分与观察区间
Tushare 历史缓存截至报告批次
行情及可识别财务字段；公告日缺失时不推测